파웰이 아름다운 비둘기 소리를 낼 수 있을까요? 미국 정부 폐쇄는 계속된다

CPI 급등에도 불구하고 캐나다 은행은 금리를 다시 인하합니다

수요일 중앙은행 대박을 시작한 것은 캐나다 은행이었습니다. 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)은 6개월간 중단되었던 금리 인하 주기를 9월에 재개했으며 10월에는 다시 완화될 것으로 예상됩니다. Steve McCallum 주지사는 최근 정책 입안자들이 다음 결정에서 위험을 더욱 심각하게 받아들일 것이라고 말했습니다.

게다가 트럼프 대통령이 TV 반관세 광고를 두고 무역협상을 돌연 종료하면서 캐나다와 미국의 관계가 다시 악화되면서 또다시 합의에 도달하기 어렵게 됐다.

9월 캐나다 CPI가 예상보다 강하게 상승한 이후 투자자들은 올해 남은 기간과 2026년까지 베팅을 축소했지만 10월 금리 인하는 그 당시에는 기정사실처럼 보였습니다.

그럼에도 불구하고 4월 이후 USD/CAD의 얕은 상승 추세는 현재로선 안전하며, 캐나다 은행이 추가 금리 인하를 배제하기까지는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다.

연준은 계속되는 폐쇄 속에서 회의를 합니다.

미국 정부는 10월 1일 이후 미국을 괴롭혔던 폐쇄를 종료할 날이 멀지 않았으며 4주차에 접어들고 있습니다. 민주당은 연말에 만료될 의료 보조금 연장에 대한 투표가 임박했다는 공화당의 확신을 구하면서 여전히 공화당의 임시 자금 법안을 따르기를 거부하고 있습니다.

그러나 도널드 트럼프 대통령은 셧다운 기간 동안 민주당과 협상은 없을 것이라고 확고히 주장해왔다. 양측의 이러한 비타협적인 태도로 인해 장기 폐쇄가 경제에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높아지고 연준이 이에 주목하게 될 것입니다.

연준이 이틀간의 통화정책 회의를 마치는 수요일까지 공화당과 민주당이민주당 상원의원들이 자금 지원 법안에 대한 합의에 더 가까워지지 않는 것처럼 보이면 경제에 대한 하방 위험이 정책 입안자들의 마음 속에 더욱 두드러질 수 있습니다.

연준은 더욱 비둘기파적이 될 것인가?

이미 9월 초 연방공개시장위원회(Federal Open Market rdsty.cnmittee) 위원들은 2025년에 두 차례, 2026년에 한 차례 더 금리를 인하할 계획을 세웠다. 최근 파월 의장을 비롯한 관계자들의 발언으로 볼 때 이들의 견해는 크게 달라지지 않은 것으로 보인다. 연준은 분명히 노동 시장을 우려하고 면밀히 관찰하고 있지만, 금리 인하는 필요한 정책 조치라기보다는 예상치 못한 실업률 급증에 대비한 더 많은 보험으로 간주하고 있습니다.

반면, 연준은 지속적인 물가 압력을 경계하며 목표 이상의 인플레이션을 무기한 허용하지 않을 것임을 밝혔습니다. 2026년과 2027년의 요금 인하 속도에 대한 주의는 트럼프의 관세가 국내 가격에 미치는 전체 영향에 대한 불확실성에서 비롯됩니다. 연준이 인플레이션과 고용 시장에 대한 더 명확한 그림을 얻을 때까지 파월 의장은 1/4포인트 금리 인하를 발표할 때 향후 정책 경로에 대한 그의 언어를 크게 바꾸지 않을 것 같습니다.

따라서 최근 미중 무역 관계의 불화와 계속되는 폐쇄를 고려할 때 Powell & Co.는 수요일에 좀 더 비둘기파적인 입장을 보일 수도 있지만 아마도 그다지 많지는 않을 것입니다. 월러 같은 비둘기파 의원들조차 일련의 금리 인하를 사전에 약속하는 것을 꺼린다. 연준이 10월 이후 추가로 100bp의 금리 인하를 의미하는 시장 금리의 경로에 대해 의구심을 표명한다면 트레이더들 사이에서 실망할 위험이 커질 것입니다.

일부 미국 데이터는 여전히 생성되고 있습니다.

정부 폐쇄가 계속됨에 따라 월요일 내구재 주문, 목요일 3분기 GDP 추정치, 소비자 지출 데이터와 핵심 PCE 가격 지수가 포함된 금요일 개인 소득 및 지출 보고서를 포함하여 다음 주에 더 많은 경제 데이터가 뒤로 밀릴 것으로 보입니다.

그러나 투자자와 정책 입안자들은 주로 화요일 소비자 신뢰 지수와 금요일 시카고 구매 관리자 지수와 같은 비즈니스 설문조사와 같은 일부 데이터를 갖게 될 것입니다.

다가오는 조사로 인해 경제에 대한 우려가 제기된다면 투자자들은 연준의 신중한 입장에 의문을 제기할 더 많은 이유를 갖게 될 것입니다. 또는 견고한 지표와 덜 비둘기파적인 연준 회의가 결합되면 달러에 상당한 상승 여력을 줄 수 있습니다.

고가시장의 승리는 일본은행에 딜레마를 안겨줍니다

일본은행은 연준 회의를 하루도 채 안 남겨둔 목요일에 최신 정책 결정을 발표할 예정입니다. 일본 은행 정책입안자들의 최근 논평은 다소 매파적이어서 10월 회의에서 금리를 인상하기로 결정했음을 나타냅니다. 그러나 다카이치 사나에 신임 자민당 대표가 총리로 확정되면서 25bp 인상 가능성은 낮아졌다.

다카이치는 아베노믹스에서 영감을 받은 대규모 정부 지출 정책과 통화 완화 정책을 경시하는 것이 아니라, 물가 상승으로 어려움을 겪고 있는 가계를 돕기 위한 새로운 재정 패키지의 필요성을 두 배로 강조하고 일본 은행에 정부의 경제 정책에 동참할 것을 요청했습니다.

이것이 일본을 만든다중앙은행은 언제쯤 금리를 다시 인상해야 할지 딜레마에 빠졌다. 지난 몇 달 동안 인플레이션이 하락했지만 여전히 중앙은행의 목표인 2%를 훨씬 웃돌고 있습니다. 은행은 또한 최근 일본의 경제 전망에 대해 더욱 낙관적으로 변했고 미국과의 무역 긴장이 완화됨에 따라 성장 전망을 상향 조정할 것으로 예상됩니다.

지금 문제는 금리를 최대한 빨리 올리는 것이 얼마나 시급한가 하는 점이다. 다카이치 총리가 총리로 임명되면서 투자자들은 10월 금리 인상 가능성이 20%에 불과해 즉각적인 조치가 필요 없게 되었을 수도 있습니다.

일본 은행이 예상대로 금리를 동결하고 명확한 신호를 제공하지 않고 금리 인상에 가까워지고 있다는 암시만 한다면 엔화는 크게 반응하지 않을 것이며 거래자들은 금요일로 마감되는 도쿄 소비자 물가 지수 데이터에 관심을 돌릴 것입니다.

유럽중앙은행 회의는 행사가 아닐 수도 있습니다.

유럽중앙은행도 정책을 정하기 위해 목요일에 회의를 가질 예정이지만 불꽃놀이는 일어나지 않을 것 같습니다. 은행은 7월부터 금리를 동결했으며, 가까운 미래에 금리를 2.0%로 유지하기 위해 이사회 내에서 강력한 합의가 이루어진 것으로 보입니다.

인플레이션이 유럽중앙은행(ECB)의 목표인 2% 근처에 머물고 있고 유로존 경제가 미국의 높은 관세에도 불구하고 놀라운 회복력을 보이고 있는 상황에서 정책입안자들은 비상사태에 대비해 일부 화력을 비축하는 것을 선호하지만, 일부 관료들은 다음 조치가 높기보다는 낮을 가능성이 더 높다는 점을 인정합니다.

그러나 유로화의 경우 이는 강세장에게는 좋은 소식일 뿐입니다. 특히 연준이 최근에야 완화 사이클을 재개했기 때문입니다. 금요일에 발표된 10월 CPI 예비 추정치 역시 큰 움직임을 보이지 않을 것으로 예상됩니다. 하지만 이러한 데이터는 면밀히 관찰될 것이며, 유로화에 대한 더 큰 위험은 목요일에 발표되는 3분기 GDP 예비 데이터가 될 것입니다.

9월까지 3개월간 유로존 경제는 전월대비 0.1% 성장에 그칠 것으로 예상된다. 약한 데이터는 유럽중앙은행(ECB)의 추가 금리 인하 기대감을 다시 불러일으켜 유로화에 부담을 줄 수 있습니다.

RBA는 결정 전 CPI 데이터를 주시합니다

호주중앙은행의 다음 정책 회의가 일주일 남짓 남았으므로 수요일 CPI 보고서 시기는 이상적이지 않습니다.

보고서에는 3분기와 9월 데이터가 포함될 예정이며, 이는 25bp 금리 인하 가격이 70% 미만이기 때문에 11월 투표에 영향을 미칠 수 있습니다. 호주의 최근 경제 지표는 9월 실업률이 4.5%로 치솟았고 월별 인플레이션은 목표치인 3.0%의 상한선에 도달하면서 RBA가 원하는 대로 되지 않았습니다.

그러나 분기별 데이터에서는 CPI의 기본 측정치가 하락하고 있으며 이러한 추세가 3분기에도 계속된다면 RBA는 11월에 기준금리를 인하할 것이 거의 확실합니다. 그러나 CPI 데이터가 예상보다 높게 나온다고 해서 호주 달러에 상승 위험이 전혀 없다는 뜻은 아닙니다.

위 내용은 "[XM 외환시장 분석]: 파월은아름다운 비둘기 소리를 풀어줄 수 있나요? "미국 정부 폐쇄는 계속된다"의 전체 내용은 편집자들이 신중하게 편집하고 편집했습니다.